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从洪恩教育财报看低幼教赛道:寓教于乐的模式是否能跑通?

时间:2020-10-24 23:49人气:来源: 未知

编者按:

每家上市公司都有它的情怀,每份财报都有它的故事,教育行业也不例外。

透过数字看“故事”,一份有考究的财报

从财务情况来看,洪恩教育2018年、2019年的营收均处于亏损状态,尤其是2019年,亏损额达到2.79亿。然而惊喜的是,在上市的档期洪恩盈利了,上半年微弱盈利583.9万元人民币,直接影响公司的净亏损从2.76亿下降到80.8万元。

近年来,洪恩教育毛利率稳步增长,招股书显示,2018年、2019年和2020年上半年,公司的毛利分别为6601万元、1.35亿元和1.25亿元,毛利率分别为50.1%、61.5%和67.6%。

可以说,毛利率的提升是酝酿洪恩教育业绩大逆转的最佳助推手。

不过,从财报数据来看,好像还有比提升毛利率更加直接,效率更高、更快的方法,比如说对内节流。

经营费用数据显示,洪恩教育的支出费用出现了大比例下降。而在2018年、2019年的研发费用数据是加速攀升的,分别为5210万、1.702亿元。这一数据在2020上半年出现逆转,目录支出为7367万元,同比2019年上半的1.132亿元减少3953万元,同比下降35%。

同时,洪恩教育2020年上半年的运营费用为2838万元,同比减少25%,2019年同期为3769万元。

值得称奇的是,洪恩教育的一般及行政费用,其在2019年同期为1.768亿元,而到了2020上半年缩减为1746万元,同比下降90%,出现断崖式下跌。

短期剧烈波动的一般行政开支以及研发费用,这是在当空调使用吗!

为了给资本市场有好的印象,洪恩教育上上下下好像都在紧衣缩食。

但是,真的是这样吗?

数字背后有端倪。经查洪恩教育的研发费用应该说是缺乏“含金量”,多数用于技术人员工资和福利。报表显示,2018年、2019年的工资和福利支出分别为4435.9万元、7716.9万元,占研发总费用的比例为85.1%、45.4%。另外,洪恩教育还在2019年对研发团队发放了7630.1万元的股票薪酬支出,占同期研发总费用的44.8%。

到了2020年上半年,洪恩教育发放的工资和福利费用为6371.5万元,占研发总费用的比例达到新高,为86.5%。

截至报告期末,洪恩教育的总资产为2.97亿元,其中现金及现金等价物1.55亿元,应收账款净额4628.3万元;负债总额2.66亿元,资产负债率依然高达89.6%。

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